执行概要
本白皮书描述了存托信托 & 清算公司(“存”)计划对存款信托公司(“直接转矩”)的货币市场结算处理实施结构性改革 . 仪器(MMI). 这些增强功能, 哪些需要得到监管部门的批准, 在存最近发布的题为“促进美国货币日内结算最终性的路线图”的战略文件中被引用.S. 市场.mmi，特别是美国的商业票据(CP).S.在过去的五年里，美国的市场经历了严重的萎缩. The anxiety about “headline risk” associated with issuers has not completely disappeared; thus, 发行活动同比仅略有改善. 这种市场发展与长期低利率环境下的全球经济低迷是一致的, 导致MMI库存远低于2008年之前的繁荣时期. 尽管有这些市场动态, mmi对发行者和投资者都是有吸引力的工具，因为可以很容易地调整条款，以满足参与交易的交易对手的特定融资和投资需求.
直接转矩的MMI结算流程多年来通过提供巨大的结算交易效率，促进了MMI的增长. 在MMI结算过程中，盘中最终的关键障碍是发行和支付代理(“IPA”)银行可能会在美国东部时间下午3点之前通知直接转矩vns6060威尼斯城官网发行人计划的拒绝支付(“RTP”). 目前，IPA的RTP通知触发了交易的反转 . 与该发行人在直接转矩结算系统中的MMI程序(称为“首字母缩略词”)相关. 这些逆转不受直接转矩风险管理抵押品和净借记上限控制的约束，可能涉及数十亿美元, 增加系统风险.虽然直接转矩有适当的控制措施来保护自己免受单个发行人失败的影响, 鉴于当前全球金融格局的市场压力，多家发行人破产的可能性会带来更大的风险敞口. 作为下一个发展阶段, 然而, 如本提案所述，直接转矩将寻求改善日内终局性并降低信贷和流动性风险.
In 2012, 存, 与包括MMI蓝天工作组在内的行业参与者合作, 开发了一种模型，可以消除直接转矩 MMI系统中交易的日内反转. 拟议的结构模型支持支付和结算系统委员会和国际证券委员会组织技术委员会(统称为, “CPSS-IOSCO”)第八(8)原则与结算最终时间有关. 该原则规定“最终结算应不迟于结算日结束”. 必要时应提供即日或实时结算，以降低风险.”
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